比特币又疯了，会不会重蹈“郁金香泡沫”的覆辙？

8月26日，半年以来，比特币市场的投资热情愈演愈烈。过去一个月，比特币单价上涨50%，达到2.5万元。

比特币的疯狂让投资界想起了历史上第一个有记录的金融泡沫——“郁金香泡沫”。

每个投资者都应该注意经济史上著名的经济“悲惨”事件，以提醒人们在市场走向疯狂时保持冷静。

不投资比特币的三个理由

2017年1月15日，国家对比特币市场进行了一轮约谈和监管。随后两天，比特币单价从9000多元跌至6000多元。然而，两个月后，比特币又开始被炒作了。

在5月13日影响全球的“勒索病毒”爆发后，比特币的价值再次上涨，这样的行情让那些年初获利并闭手的投资者“后悔不已” 。”

资深投资人高友良认为，仅从盈利角度来看，比特币是一种“理想”的投资。但巨额利润不仅会让人失明，还会让人发疯。成熟投资者的优势在于综合评估自身承受能力后，可以规划一个持久且相对稳定的盈利，而短期暴利的“亲密伙伴”往往是断崖式下跌。

不建议国内投资者投资比特币，原因有三：

第一个原因是中国政府的官方态度。理性的投资者在制定投资策略时会慎重考虑国​​家的政策和方针。目前，中国政府对比特币的态度是“审慎”和“控制”，只承认比特币的“虚拟商品属性”，不承认比特币具有货币属性。在世界主流国家中，也有少数国家明确承认自己的货币属性。

第二个原因与比特币的交易规则有关。比特币交易市场在世界各地全天 24 小时开放。在投资者正常休息时间，价格可能会因突发事件而大幅波动。普通投资者“睡觉”比特币瞬间暴跌，蒙受巨额损失，是否可以接受？

一些投资者感叹期货市场的杠杆效应，声称“期货太可怕了”，同时他们被比特币迷惑并投入其中。其实两者都需要交易技巧，但就投资风险而言，比特币绝对比期货更危险。

不推荐投资的第三个理由很简单。投资利润的基本规律是高卖低买。面对近两年比特币的崛起，低价芯片已不复存在。当然，也有人认为比特币会天价：“未来一个比特币抵北京一栋别墅，现在还只是起步阶段。”

相信上述说法的投资者，尤其需要反复研究研究人类经济史上那些著名的投资泡沫事件，才能先冷静下来。

“郁金香泡沫”是怎么回事

近代第一个投资泡沫被投资界公认为“郁金香泡沫”。

17世纪初，经过德国植物学家的栽培，郁金香中的一些珍品以异常高的价格出售。富有的欧洲人竞相在他们的花园里展示最新和最稀有的品种。植物爱好者和商业新贵以种植不同品种的郁金香为荣。到 1630 年代，这股风潮引发了一场经典的投机狂潮，人们购买郁金香不再是为了观赏，而是为了牟取暴利。

当时，阿姆斯特丹证券交易所有一个固定的郁金香市场。一位历史学家是这样描述的：1636年，一株价值3000荷兰盾的郁金香换来了8头肥猪、4头肥牛、2吨奶油、1000磅奶酪、一个银杯、一袋衣服、一张床垫床加一条船。许多郁金香品种的价格在 1636 年到 1637 年间上涨了一百倍，进一步刺激了市场。

1637 年 2 月 4 日，郁金香突然被卖家抛售，公众恐慌。一夜之间，郁金香市场濒临崩溃。尽管荷兰政府发布了郁金香球茎价格无故下跌的紧急声明，建议市民停止销售，并试图以合同价格的10%结算所有合同，但这些努力均无济于事。

一周后，郁金香的价格平均下降了 90%，平均一个品种连一个洋葱的价格都不值。绝望的人们冲上法庭比特币瞬间暴跌，希望通过法律的力量来挽回损失。但在 1637 年 4 月，荷兰政府决定终止所有合同并禁止投机性郁金香交易，事件以投资者的高额损失告终。

周勇，博士。在经济学中，说今天的比特币就像当年的郁金香一样疯狂。有一个故事在比特币投资界广为流传：多年前，一个程序员花了 10000 比特币买了两个比萨，他的一顿饭现在价值近 2000 万美元。

除了这个故事中不幸的程序员之外，最值得注意的是，早期进入比特币市场的投资者和直接“挖矿”的“矿工”仍然拥有大量筹码。未来一旦卖出，谁来保护比特币市场？

查看“密西西比泡沫”的繁荣与萧条

“密西西比泡沫”是发生在 18 世纪法国的又一次影响深远的金融崩溃。

1715 年法国国王路易十四去世后，天生金融家约翰·劳被请来处理国库混乱。他创立了环球银行，发行了大量纸币和政府债券。当时，法国货币体系已从贵金属货币时代过渡到纸币时代，全国开始流通以总银行发行的“河”​​为单位的纸币。大量纸币的发行一度起到了拉动经济复苏的作用。之后，约翰·劳开始发展他创立的“密西西比公司”。

密西西比公司股票有一个非常特殊的交易模式，即国债可以直接购买公司股票等价物。当时，由于发行的国债数量巨大，一张面值500里弗的国债在市场上只能兑换150里弗左右的纸币。密西西比州公司的股票持续升值，使得投资于股票的国债越来越受欢迎。

这家密西西比公司的股票最终上涨到了可怕的高度，一度达到每股 20,000 里弗。股价不可能无限上涨，当几乎每个人都拥有约翰·劳的股票并且没有新的“傻瓜”加入时，股价开始暴跌。

1720 年 5 月，受不了的约翰·劳同意将股票和纸币一起贬值。新法令规定纸币贬值一半，股票价格从9000里弗降至5000里弗。该计划导致公众进一步恐慌，争相抛售股票。毫无悬念，泡沫破灭，情况与近百年前的荷兰相差无几。

密西西比公司的股票市值从 1719 年 5 月到 1720 年 5 月开始飙升，并持续暴跌 13 个月。最终股价仅为 13 个月前的 5%。

货币理论研究员林克认为，对于今天的投资者来说，无论是“空头”的“概念股”，还是仍在疯狂中的比特币，在参与任何投资之前，都应该回顾历史投资崩溃故事。就比特币而言，它仅具有商品属性，商品在经济活动中产生的流动性和辐射力远低于货币和金融工具。商品的价格是由市场供求决定的，这意味着市场波动随时可能影响比特币价格。波动不可控，价格也不可控。

从“南海泡沫”看公众“共识”的瞬间“变脸”

“南海泡沫”是一个经济学术语，指的是 1720 年春秋之间发生在英格兰的股票价格涨跌，由脱轨的投资狂潮和随之而来的混乱引发。

17世纪末至18世纪初，当时的英国政府无力承担战争造成的巨额债务，因此采取了利用国家垄断来偿还政府债务的方式英国财政大臣哈里成立南海公司垄断南美和太平洋

群岛的贸易和商业运作。

发行大量南海公司股票购买政府债券。事实上，南海公司几乎没有什么实际业务，资产也不过是几艘船而已。公众对公司股票的投资和追捧主要基于公司的垄断权、政府信用和对垄断经营利润的预期。政府官员和内部人士相互交易股票的消息也对股价飙升做出了重大贡献。

在南海公司股票的风向标下，英国所有股份制公司的股票都成为炒作的对象。投资者失去理智，不在乎公司的经营范围、经营状况和发展前景，只相信“买买买”，而在这样的牛市中，几乎所有的股价都有平均涨幅超过短期内超过5倍。

1720 年初，南海公司的股价升至 1,000 英镑。当年7月，部分境外投资者首先开始抛售南海股票，英国国内投资者纷纷效仿，南海股价迅速暴跌。当年 9 月，股价跌至 124 英镑。在这次股市崩盘中，连伟大的科学家牛顿都损失惨重。

对于今天的比特币，股票分析师陶天奇认为，这与南海股这样的“概念股”非常相似：具有强大的投机概念，上涨的态势似乎在告诉人们它的价值有多大投资。当市场对某种商品的价值判断形成共识时，其价格会根据这个共识涨跌，但这个“共识”极有可能在瞬间“变脸”，暴涨暴跌会跟随。我们不谈股市，比特币也是如此。有两个问题需要关注，一个是目标的真实价值，另一个是现阶段和未来人们对目标的共识。