黄金评论丨美联储加息时美股涨不跌的逻辑是什么

很多人认为，按照通常的逻辑为什么美联储加息股票会跌，美国股市会因美联储加息而暴跌。但出乎意料的是，美联储加息约50个基点，道指和纳斯达克指数均大幅上涨。这是“福利好”还是另有原因？

美联储加息并不出人意料，但出人意料的是，美联储并未“猛烈”加息。毕竟，美联储预计将加息 75 个基点。

此外，美联储还“安抚”市场，称如果后续经济发展符合预期，那么接下来的两次利率会议将继续加息50个基点。同时，美联储还将积极与外界沟通，表明经济数据的发展是否“符合预期”。说白了，美国经济增长其实不及预期。

此前，美联储在美国经济强劲增长和通胀迹象的背景下威胁要大幅加息，但最近美国商务部经济分析局发布了对 2022 年第一季度实际 GDP 的预测只有 -1.4%，这是自 2020 年下半年以来的第一个负面读数。

美国现在更担心的是经济增长停滞与通胀并存的“滞胀”。

即便如此，美联储加息50个基点，并开始缩表，即从6月开始，将在9万亿美元的资产负债表上，每月减少475亿美元的资产和负债。三个月后，每月减少950。一亿美元。

理论上，货币政策出现如此大的转折，股市即使不下跌，也不会大幅上涨。那么，为什么对利率政策敏感的科技股会一路领先呢？

究其原因，美股的指数设计“刁钻”。

美国道琼斯指数是股票价格加权指数，即30只基准股票中哪一个股价涨幅最大，对指数的影响就越大。

目前，美国道琼斯30只指数股包括美国铝业、美国运通、波音、美国银行、花旗银行、卡特彼勒、雪佛龙石油、杜邦化工、迪士尼、通用电气、通用汽车、Home Warehouse、惠普帕卡德、IBM、英特尔、强生、摩根大通、卡夫食品、可口可乐、麦当劳、3M、默克、微软、辉瑞、宝洁、AT&T、联合技术、威瑞森通信、沃尔玛、埃克森美孚。

这些公司几乎都对利率不是很敏感，而且都属于世界顶级公司。无论市场利率水平如何，投资者似乎都更加关注这些公司的盈利能力。即使加息，他们也不会存入银行，也不会投资这些优秀的公司。

更不用说像苹果、特斯拉这样在纳斯达克上市的公司，它们都是过去十年的明星公司。他们的行业影响力和股市升值远高于利率敏感性。无论是利率下降时期还是利率上升时期，都不会影响这些公司的强劲盈利能力。

此前，市场担心科技公司会对利率敏感。首先，利率上升会增加科技公司的财务成本。其次，部分基金会规避风险，选择高利率的银行产品。但现在看来，这些优秀的科技公司基本不需要银行贷款。苹果的现金流超过2000亿美元为什么美联储加息股票会跌，无论从营收还是盈利能力上，这些公司都远超任何一家定息银行产品。

时代变了，长期投资好的公司，其回报率远高于任何固定利率产品，即使期间有波动。A股没有加息，甚至可能降息，但各大行业的龙头品种却被卖空者“砸”，这似乎更值得人们深思。

编辑 | 陈玉和校对 | 元刚评论 | 姚艳茹

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