财经观察| 张刚：如何投资未来——听“股神”巴菲特指教

【核心观点】

1. 巴菲特：中国是一个大市场。 伯克希尔哈撒韦公司在中国做了很多，但还不够。 它将在未来 15 年内进行一些更大的部署。

2、巴菲特：不懂的比赛我们不参加。 例如，一些投资股票的投资者不一定是金融专业人士。 他们可以利用自己的行业知识投资相关股票。

3. 比特币是一个骗局——比特币不产生任何价值。 巴菲特重申，比特币投资类似于赌博：玩比特币的人不会赚很多钱。

4、巴菲特没有投资阿里巴巴和腾讯，坚持不投资自己看不懂的科技股的原则。

5、巴菲特持有比亚迪（002594）H股十年，获利丰厚。 投资时，他必须学会比较和衡量一家公司的A股和H股的价格。

欢迎收看今天的《财经观察报》。 我是西南证券（600369）的张刚。 我今天演讲的题目是：如何从巴菲特的股东大会上汲取营养。

新闻背景

2019年伯克希尔哈撒韦股东大会4日在美国内布拉斯加州奥马哈落下帷幕。 89 岁的伯克希尔哈撒韦公司 CEO 沃伦巴菲特和 95 岁的伯克希尔哈撒韦公司副董事长查理芒格仍然精神抖擞，一边吃着零食喝着可乐，一边回答着投资者的提问。

对于投资者来说，每年只有两次机会可以看到或听到巴菲特对下一波投资机会和股市行情的看法：一次是他的《致伯克希尔哈撒韦公司股东的信》。 在《股东信》中，还有一篇在公司股东大会上的讲话。

2019年，伯克希尔哈撒韦公司的股东大会再次成为中国投资者关注的焦点。 因为在2018年，全球股市出现了非常明显的分化格局。 比如美股和欧股的走势比较强，而中国股市的走势比较差。 但2019年以来，尤其是2019年一季度以来，A股的季度涨幅令全球投资者羡慕不已，这与2018年相对较低的利息计算有很大关系。

由于巴菲特和他的搭档芒格都已经老了，巴菲特已经80多岁了，芒格也已经90多岁了。 人们普遍认为，两个人同时出席的股东大会，会随着时间的推移而变得越来越珍贵。

据说拿到股东证还是挺难的。 随后有消息称，伯克希尔哈撒韦A股目前的股价为32万美元。 如果32万美元买一手，就是买100股，相当于3000万美元，也就是2亿元人民币。 那么换句话说，如果你要参加这个股东大会，你必须是亿万富翁才能参加，所以在中国是不是没有多少人能够参加？

好吧，事实并非如此。 早期，也就是80年代末，它的股价才2000多美元。 也就是说，如果很早以前持有股票的投资者，当然现在的利润是相当可观的。

第一部分，巴菲特和芒格主要介绍了伯克希尔哈撒韦公司在2019年第一季度取得的业绩，从业绩来看还是比较理想的，尤其是其营业收入，取得了55亿美元的成绩.

与2018年同期的52亿美元相比，有明显增长。 此外，2019年一季度，部分衍生品的投资金额实现了这一盈利。 而在 2018 年第一季度。

在衍生品投资方面，已经出现亏损，因此与2019年一季度的表现相比，2018年有明显改善。

第一部分，作为中国投资者普遍关心的问题，随着中国经济的对外扩张，是否有在中国购买房产或设立公司的计划？ 巴菲特解释说：中国是一个很大的市场，他们很喜欢，在中国扩大开放之前，他们就已经在接触中国市场了。

伯克希尔哈撒韦公司在中国做了很多，但还不够。 它可能会在未来 15 年内进行一些大型部署。 这也预示着随着中国金融业的不断扩大和对外开放，像伯克希尔哈撒韦公司一样，扩大在中国的布局将是必然的结果。

而且我认为不仅是巴菲特的公司，很多国际、跨国金融财团很可能也会采取类似的行动。 因此早期比特币怎么购买，中国金融业的对外开放，也将吸引更多的国际金融机构大规模布局。

然后第二个金句主要是：说到个人这个部分，你是说坚持还是扩大自己的能力圈？ 巴菲特的回答使用了一个假设的前提，即假设你可以继续扩大自己的能力圈，那么你当然要这样做，但你不能强迫自己去扩大自己的能力圈。 那是什么意思？ 也就是说，你必须尽你所能。 冰冻三尺非一日之寒，也就是说，想要扩充自己的能力，恐怕需要很长时间。

然后是第三句金句：如何复制巴菲特等人的成功，打造自己的核心竞争力？ 巴菲特回答，他说：在他们创业初期，宝藏遍地都是，但因人而异。 以股票投资为例，我想投资股票的投资者呢？ 他们并非都是金融专业出身，但可能在不同的行业都有自己的工作。

那么他在这个行业，他积累了丰富的知识，那么他就可以利用这些知识去投资同行业中类似的、相关的或者相关的股票，或者对一些股票的投资价值做出判断，而如果你不懂的领域，你不会去碰它。

然后是第四句金句，那么最主要的就是：说说富国银行的丑闻。 因为在Wells Fargo Bank里面，有一些假账户等等，还有一些违规交易等等，这里提到加重处罚的问题，是为了弥补股东的损失。

在加大处罚力度方面，我国正在加快修改《证券法》，目前已经进入三审阶段。 我相信，这些涉及保护投资者权益的条款，将对证券起到极大的保护作用。 市场的三个人。

然后第五句金句主要讲比特币，巴菲特讲它是赌的东西，所以有很多骗局跟他有很大的关系，比特币没有产生任何价值。 在这个世界的这些大财团看来，比特币的认可度在不同国家甚至不同机构之间是完全不同的。

例如日本和韩国，允许比特币进行相关的正常交易。 当然，确实有很多非法的和一些商业活动是通过比特币进行的，包括一些诈骗等等。 但是作为国内的投资者，确实，我个人认为投资数字货币还是需要谨慎的。

那么第六条金句主要讲的就是这个人对待财富的心态。 如果他觉得，不要太耽误你在这方面的满足，这叫知足常乐，中文是这样理解的。 就是这样。 也就是说，作为现在的年轻人，不可否认的是，他承受着相对高昂的房价和相对昂贵的养育孩子成本的压力。

那么，在工作中，也是一份很辛苦的工作，但恐怕知足常乐，也不要给自己太大的压力，否则，你将无法在工作中获得相关的乐趣。 作为年轻人，既要保持奋斗和上进的状态，又要精神上放松。

然后第七句金句讲个人投资经历，觉得个人投资最有意思。 而这个问题，正如芒格所说，他回答了两种情况。 有一次，他花了1000美元，赚了13万美元，这是一笔巨额利润，但他说他只做过一次这样的投资。

后来他说，他买了这只股票，很快涨了30倍，涨了5倍就卖了。 主推，相当于这一波解析，可能第一波就卖掉了，主推第三波，最后一波第五波，都输给了他。

其实，人的一生会有一些成功的案例，但也有很多失败的案例，但巨大的成功和灾难性的失败往往很少。 恐怕这辈子也只有这样的机会了。 ，或者只有这样的机会，都会损失非常惨重。

不管是哪一种，都不影响你成为投资高手，因为这些只是个案，并不能决定你以后人生的发展道路。

而第八条金句就是你能不能成为亿万富翁？ 芒格回答说，它还谈到了一个人自己的人生目标。 有些人把追求巨额财富当作人生追求，但其实我觉得芒格的回答其实主要是大家要调整好自己的心态。 能成为亿万富翁的人不多。

第九条金句是关于中国的科技股，所以巴菲特没有投资阿里巴巴和腾讯。 作为巴菲特，他对投资科技股一向相当谨慎。 为什么？ 他认为他无法理解。 例如，2000年，互联网泡沫席卷全球。

那么，巴菲特的公司是伯克希尔哈撒韦公司，所以他的盈利能力显然不理想，因为他并没有过多地投资这些互联网股票，而是随着互联网股票泡沫的破灭。 那么其实很多赚了大钱的人又把这个利润还回来了，而且像这个伯克希尔哈撒韦公司，它的利润还是比较稳定的。

虽然在前期，他跑输了很多业绩表现不佳的公司，但是最后随着时间的积累，大家可以看到，他的长期增长趋势并没有受到任何影响，所以换句话说，不投资他看不懂的科技股，是他坚守的一个原则。

第十句金句主要讲的是自身的不足，而对于这些投资高手持有的股票，他们的操作是否能够达到这些投资高手所希望的那样的辉煌呢？ 这个性能？ 我认为这还有待讨论。

新闻背景

在长达六小时的马拉松式问答环节中，巴菲特和他的投资伙伴查理芒格回答了来自全球股东的提问，重点是投资的未来。 他们表示，他们将大举进军能源领域，并可能在中国进行更大的投资。

巴菲特说：中国是一个大市场，我们喜欢大市场。 没有中国扩大开放的新政策早期比特币怎么购买，我们已经与中国接触。 伯克希尔哈撒韦在中国做的很多，但还不够，未来15年可能会有一些大布局。 芒格说：我们在中国买过，我想我们会买更多。

相关资料显示，其持有的A股上市公司伯克希尔哈撒韦公司只有一家公司：比亚迪，且不持有A股。 它持有比亚迪的H股，持股比例是多少？ 根据2019年一季报内容，其持股比例为8.25%，为第四大股东。

正如巴菲特曾经盛赞比亚迪，董事长王传福是爱迪生和比尔盖茨的混合体，他还表示给了比亚迪很高的评价。

2011年港股的时候，比亚迪的股价是多少？ 只是这个价格在1港币到2港币之间。 现在，比亚迪的港口售价在13元以上。 其实他赚的还不少，但是大家注意，他持有了很久。

而2011年首次上市的比亚迪A股，最低价仅为13元。 也就是说，对于巴菲特来说，他是以1港元的价格买入了H股。 ，目前A股价格超过50元。

即使是这位国际投资大师，在A股方面也会选择更便宜的H股，而不是高价的A股。 作为投资者，恐怕要长期持有一只股票，如果公司既有A股又有H股，可能就要比较一下价格了。

感谢您收看今天的《财经观察报》，请继续收看我们的节目。