为什么要投资比特币？

前言：本文适合初学者阅读。 主要说明比特币的哪些属性适合价值存储。 本文认为比特币是一种+EV的投资。 尽管风险很高，但概率是积极的。 但由于每个人的风险承受能力和风险偏好不同，本文不能作为投资建议。 每个人都应该根据自己的具体情况做决定，做好研究，对自己的行为负责，才能获得真正的投资经验。 本文作者Brian Rast，《蓝狐笔记》“卢”译。

虽然我将比特币与其他形式的投资进行了比较，但我从未公开表达过我的观点。 因为讨论比特币的意义，比特币的价值，或者比特币的可投资性，必然会引起争论。 现在网上到处都是关于比特币的讨论。 我希望能和关注我的人交流。 本文主要针对对比特币不了解或已经投资但了解不多的朋友。 一个新的视角。

但我不会深入研究比特币的技术方面——因为我对它们也没有深入的了解。 我大概知道它是如何工作的。 但我相信对于大多数人来说，投资比特币更多的是一种经济活动，而不是技术分析活动。 通常，只有了解自己投资的是什么才能做出投资决策，比特币也不例外。

虽然我个人看好比特币，但本文不构成投资建议。 首先，包括我自己在内，没有人知道未来会发生什么，尤其是比特币这样复杂的东西，当今世界这样复杂的经济环境，更难预测未来的趋势。 其次，每个人的财务状况和风险偏好不同，适合一个人的不一定适合另一个人。

做你自己的研究并得出你自己的结论。 我不确定谁是比特币投资专家，但如果有的话，也不是我。 我只是一个有自己想法的人，只是想分享一下自己的想法，希望能帮到一些人。

首先我想讨论为什么比特币有价值。 对于那些不了解比特币的人，网上有很多很好的教程可以向您展示比特币是如何工作的。 我不会在这里深入讨论这个问题。

研究它以获得对比特币如何运作的基本了解。 比特币的本质只是一个账本。 它允许个人在账本上交易数字货币（比特币和中本聪——比特币中最小的可分割单位），而不需要任何可信的第三方（如银行、贝宝、信用卡等）来保证和保护交易。 实施行动。

这一点非常重要，因为现在使用比特币，我们不需要向第三方支付费用（费用包括结构化业务成本、银行电汇费用、信用卡费用和利息等）。 它也不受第三方的潜在控制或审查。 比特币本身是高度安全的。 盗窃很大程度上是由于所有者的疏忽，以及用户使用的公司（如交易所）的不作为和欺骗。

比特币交易是不可逆转的。 如果交易出现问题，则没有补救措施。 这降低了对比特币的信任，尤其是对于新用户而言。 但是换个角度想，这也保证了交易的安全性。

交易无法撤销，因此当发送比特币时，没有另一笔交易就无法退还比特币。 下图显示了比特币从诞生到 Murad Mahmudov 的完整比特币推文的增长情况。

因此，比特币是一种去中心化、数字化、互联网货币的尝试。 但是比特币还没有达到它真正的目的，它还在路上。 比特币普及受阻的主要原因是比特币目前的交易速度远远落后于VISA。

但是，比特币的价值不在今天，它不是金钱的替代品，它不会用来购买商品，即使未来某一天它可以被全世界的人用于日常购物。 今天，美元和欧元等传统法定货币与信用卡和其他金融工具结合使用以促进购买行为，这些方法已经非常有效。

所以我完全可以理解有些人想知道为什么需要另一种互联网货币来买东西。 生活在拥有成功法定货币系统的富裕国家的人们不需要比特币支付。 （但有些国家的人们完全不同，经济薄弱且没有银行账户）。

我相信比特币未来的一个用途是，它可以成为世界上没有银行账户的人更好的货币。 他们可以通过手机、电脑等设备连接自己的比特币银行，拥有自己的比特币信用卡。 这对于经济疲软和通货膨胀的国家尤为重要。 但比特币的价值不能仅仅作为法定货币的替代品。

比特币最有价值的方面是它的编程稀缺性，这是被编程的。 比特币在设计上是通货紧缩的。 矿工每10分钟左右产生一个区块，矿工得到相应的比特币作为奖励，就完成了一次“挖矿”。

矿工获得的奖励金额每 4 年减半。 这意味着比特币的通胀压力每 4 年减半，从数学上讲，比特币最终会被开采出来。 目前大约有1800万枚比特币，最终总量为2100万枚。 （蓝狐注：区块并不是严格的10分钟出块，只是这个时间左右。另外，如果代币奖励减少甚至没有，如何激励矿工继续提供保障也是一个需要解决的问题经过考虑的。）

因此，未来比特币的产量只会超过300万枚，大约是目前流通数量的六分之一。 在那之后，将永远不会创建新的比特币。 与国家中央银行控制的法定货币相比，这是一个大问题。

现在每个人都关心货币通胀和货币供应量的影响。 我认为，银行大量增加货币供应量（例如量化宽松）最终将导致货币持续贬值，即使目前还没有引起显着的通胀。 下图是过去30年全球货币供应量变化图，第二张图是比特币供应量变化图。

第一张图表显示了全球法定货币供应量的指数增长。 这可能会或可能不会继续。 但是比特币的供应量正在减少。 这是程序化的稀缺性。 根据供给曲线，您认为这两种货币中哪一种是更好的保值手段？

今天的货币解决方案似乎是继续降低利率并继续印钞。 在过去 10 年中，在宽松的货币和信贷政策下，房地产和股票市场都出现了大幅增长。 银行存款利息基本为零，债券收益率普遍为负，美元购买力下降。

当然，对于技术进步的商品——美元的购买力提高了很多（比如电视越来越好，越来越便宜）。 但是当你排除技术进步的因素，我相信你还是能感觉到通货膨胀（比如世界各地的汽油价格、胰岛素价格等等）。 这也是普通美国人苦苦挣扎的原因。 （蓝狐注：这也说明技术进步带来的生产力提升是抵御通货膨胀的最佳方式之一。）

在这样的环境下，那些具有保值性和稀缺性的资产将能够凸显其内在价值。 比特币最重要的用途是作为一种价值储存手段，因为它具有确定性的、小规模的通胀政策——即程序性稀缺性。

在这方面，比特币很像黄金。 黄金被普遍认为是一种宝贵且稀缺的资产。 黄金存在了几千年，而比特币诞生才10多年，并没有这样的历史记载。 黄金可以作为各种工业和珠宝的原材料，但比特币在现实生活中毫无用处。

但是，另一方面，黄金不是一种实用的货币形式，因为它难以发送、运输、分割和使用。 比特币很好地完成了所有这些事情。 这是关键。 所以，从一个非常真实的意义上来说，比特币需要人们去发现并接受它的价值，这是一种可编程的稀有资产是否应该投资比特币，就像黄金一样，但具有更多作为货币的效用。

比特币需要人们认识到它强大的属性、它的用例并购买它。 如果这真的发生了，比特币最终将成为一种价值储存手段、一种记账单位和一种数字货币。 这就是当前的比特币持有者和投资者所相信的。 从这个角度来看，比特币应该表现出一些网络特征。

与其他形式的货币一样，你必须相信比特币有价值，因为信念让比特币真正有价值。 在美国，我们接受美元是因为政府印制并支持美元，即使它只是一张纸或银行账户中的一个数字。 比特币不受任何政府的支持，而是一种交易分类账，其账户单位由所有矿工的工作量证明支持。

最终，只有当人们在交易中接受它时，所有货币才有价值。 货币本身没有价值，它只是社会上每个人都为高效交易而接受的价值载体。 这使我们能够超越基本的易货贸易和专业化劳动力等。

法币本身是没有价值的，因为有政府的支持，所以才有价值。 它确实为货币提供了更大的感知安全性。 但是，历史上很多国家的政府都无法支撑本国货币的价值。 发生过很多恶性通货膨胀事件，比如魏玛共和国、委内瑞拉等，这些国家在崩溃之前各方面都已经很糟糕了。

这里的关键是……比特币有许多令人难以置信的特性是否应该投资比特币，在我看来，这些特性使它成为人类有史以来最好的货币。 这是最安全的资产。 （只要私钥不泄露）你的比特币不会被黑客攻击，不会被盗。 只要没有人拿枪指着你的头，你就不用给他们比特币，当然你不愿意他们也拿不走。

从字面上看，你拥有的一切都可以被武力夺走，即使你愿意做任何事情来阻止它。 你会被抢劫或没收。 但比特币不是你实际拥有的东西。 未经您的同意不能拿走您的比特币。 （当然，如果有人拿枪指着你的头，并不代表你不会放弃比特币，而是你必须同意得到比特币，不管你要不要。）你可以访问账户，而你的比特币本质上只是一个共识数字，存在于世界各地的计算机上，存在于比特币区块链上。

你一个人持有账户，通过相对简单的方法，你可以很容易地做到这一点，所以，除非你想让他们进入，否则任何人都无法进入你的账户。 从理论上讲，当今世界没有任何资产像比特币一样安全。 （蓝狐注：不过，比特币的密钥管理对于普通用户来说还是有些难度，这里有两个方面。因此，在经济不稳定的社会，比特币的价值更加凸显。需求的紧迫性没那么高.)

比特币也很容易存储。 已经有一些非常安全的钱包——比如 Trezor——你可以随身携带并通过 USB 端口访问你的比特币（没有它你就无法访问它）。 很容易把它带到任何你想去的地方。

还有什么资产像比特币一样实用方便？ 您也可以发送任意数量的比特币。 它的交易速度相对较快（还不如信用卡等即时交易快，但比银行电汇快得多）。 而且比特币的手续费也比较低，手续费不是按照发送的多少来算的。 因此，比特币非常适合大额转账。

比特币也是存储流动净值的最佳方式。 在我看来，比特币的主要用途之一是存储流动资产。 如果您希望保持净资产的流动性。 与其持有因通货膨胀而随时间贬值的法定货币，不如将其流动净资产存储在比特币中。 （蓝狐注：在比特币的高波动时期，除非未来价值相对稳定，否则这是不合适的。）

当你考虑所有这些因素时，从逻辑上讲，你真的明白比特币是我们创造的最伟大的资产。 唯一阻碍它的是技术的进步和世界各地人们对它的接受。 相信会有越来越多的人持有和使用比特币，如果这种增长持续下去，那么比特币最终会成功。

世界不一定是完全理性的——人也不是——但我敢打赌，我们在经济中做出的紧急决定往往是合乎逻辑和理性的。 随着时间的推移，比特币作为一种资产的价格将以与网络增长大致相同的方式增长。

如果大家都认可比特币的价值，那么下一步要思考的就是如何估算比特币的价值。 Pfeffer 认为，比特币的价值体现在以下几个方面：1）可以替代黄金 2）可以成为国际储备货币 3）可以作为国际贸易账户单位 4）可以作为国际货币没有稳定主权货币的国家的支付和国内支付方式。 如果比特币能够成为加密资产的主要保值手段，并实现部分或全部价值，那么比特币的总市值将近 4.7-14.6 万亿美元，这意味着每个比特币价值 260-80 万美元. 我想补充一点，比特币也有机会取代或至少占据离岸银行市场的一部分，该市场估计价值超过 21 万亿美元。

PlanB 将比特币的稀缺性量化为存量流量比，并在研究中给出了比特币价值的预测。 比特币的稀缺性每 4 年增加一半，价值也随之增加。

不禁要问，如果比特币真的从目前的价格水平上涨到我们预计的估值水平，钱从哪里来？ “1万亿美元的比特币市值从何而来？” 我的答案：白银、黄金、负利率国家（欧洲、日本、美国即将加入行列）、经济不稳定的国家、对冲QE的亿万富翁和百万富翁，以及寻找最佳资产的机构投资者。

我相信在未来一两年内，像TD这样的贸易公司将允许有账户的个人或机构买卖比特币。 无论是通过 ETF，还是机构开发的存储解决方案，我相信这将很快发生，并为个人投资者的持有提供便利。

既然比特币已经诞生，它必须继续发展成为一种去中心化的数字价值存储、记账单位和货币。 俗话说，当猫从袋子里拿出来，就再也放不回去了（蓝狐注：意思是潘多拉的盒子已经打开了）。 比特币是目前最好的选择，但为什么不是其他货币呢？ 其他加密货币具有更多功能，例如以太坊。 而这些属性都是非常有意义的，只是不同的属性有不同的值。

首先，将运行其他项目的加密货币的价值与加密货币作为数字价值存储的价值区分开来。 比特币的主要价值正在成为占主导地位的数字价值存储。 这是一个有点复杂的论点，特别是对于已经持有或正在考虑持有山寨币的读者来说。

个人认为山寨币不太可能像比特币那样升值，因为山寨币的区块链试图实现一些独特的功能（dApp平台），即使他们的链有用，他们的代币也没有理由会升值在价值上。

代币不像公司股票，也不属于区块链用户交付的总价值的一部分。 它有效地充当机器内部的润滑剂，是处理交易所必需的，这可能使其价值收敛到运行网络所需的处理能力的价值。 （蓝狐注：也就是说，虽然网络本身很成功，但它获取的价值仅限于运行网络所需的处理能力的价值。但这随着DeFi的发展正在发生质的变化。）然后，这与价值存储不同，因为它积累价值以投资到网络中。 （蓝狐笔记：随着开放金融的发展，这个说法值得商榷。）

为什么这些硬币中的一种没有取代比特币？ 我认为比特币具有巨大的先发优势，它的名字更广为人知，这两者对于网络增长都很重要。 同样在货币支付方面，比特币的安全性得到了证明。 过去10年，比特币的网络估值已经达到2000亿美元，甚至更高（蓝狐笔记：最近跌破1500亿美元，波动太大）。

没有其他区块链具有比特币的稳定性、安全性和可证明的记录。 比特币的区块链是开放且安全的，可以抵御恶意攻击。 许多项目没有被充分证明是安全的或不够去中心化的。 比特币已经显示出其可靠性和稳健性，这对于一种货币来说极为重要。

比特币不会被新的加密货币取代，因为没有什么比比特币更有价值的了，因为它是可靠、安全和稳健的，因为它只是一种价值储存、记账单位和货币形式。 如果某些功能被证明是有价值的，它们最终可能会在必要时被添加到比特币中。

因此，在我看来，每个山寨币都有一个夏普比率，即给定风险的回报率，它明显低于比特币。 在我看来，投资者购买加密货币的最佳配置是 100% 比特币。 今天的 1000 种山寨币中的一种可能会在 5 年内跑赢比特币，但选择这种山寨币并非易事，投资山寨币的利润可能不如投资比特币。

在将比特币视为一项投资时，投资者应该长期投资比特币，前提是它满足其用例和属性。 如果它真的发生了，那么比特币的估值可能会达到比现在高得多的水平。 我们还有2到3年的时间来完成这一轮牛熊转换。 比特币的价格可能在 50,000 美元到 120,000 美元之间。

如果比特币没有成功，或者因为某种系统性问题，那么整个比特币市场很可能会崩溃，而且不知道在那种情况下会造成多大的损失。 为简单起见，可以假设比特币的价格将在 2-3 年内从 10,000 美元跌至 0 美元或 100,000 美元。 因此，这是一个正的EV赌注（参考蓝狐笔记此前发表的《富人的数学：期望值（一）》和《富人的数学：期望值（二）》）。 从这个角度来看，这是一个非常不对称的赌注，潜在的上行空间远大于下行空间。 高风险，高回报，当然，即使是+EV也要谨慎。

也就是说，我认为比特币实现这些潜力的概率远高于 10% 的概率，因此认为购买 BTC 是一项 +EV 的长期投资。 （比特币空头显然不同意这种概率分布）。 如果你买入比特币，持有一半2-3年，在牛市结束时卖出获利，另一半持有更长的时间（如果可能，可以一直持有），这应该是一个合理的投资组合。

尽管比特币风险很大，但它与标准普尔 500 指数和股票等其他资产没有相关性，因此您可以考虑将比特币纳入您的投资组合，以在不导致您的投资组合崩溃的情况下获得更高的回报。 预期，因为不相关的资产被添加到投资组合中。

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